中金公司：宠物经济行至中局

无论是宠食行业的份额争夺与品牌上攻，还是宠物医疗的精耕细作与效率提升，其共同路径都是告别低水平的重复内耗，转向以质量、效率、创新为核心的高质量发展。

近日，中金公司发布2026年展望报告《农林牧渔：破内卷，寻新机》，其中对宠物经济领域的深入剖析引发关注。报告指出，宠物经济已行至中局，在宠物食品与宠物医疗两大核心板块，正呈现出新的发展态势与机遇。

一、宠物食品：韧性增长，格局优化进行时

从全球视角来看，宠物食品无疑是一门极具吸引力的大生意、好生意且长青生意。科学养宠理念的普及成为拉动销量的关键因素，随着宠物主人对宠物健康关注度的提升，更加科学、专业的宠物食品受到青睐。同时，情感消费升级也在推升价格，宠物在家庭中的地位日益重要，主人愿意为宠物提供更高品质的食品，这种消费心理的转变促使宠物食品市场不断扩容。

中金公司测算，中国宠食行业在未来3-5年有望保持10%以上的增速持续扩容。这一数据背后，是庞大的市场需求和不断升级的消费观念在支撑。然而，对比中美宠物食品行业的市场格局，可以发现中国还存在较大的优化空间。2024年，中国宠物食品行业CR10仅为33%，龙头市占率11%；而美国同期CR10高达75%，龙头市占率27%。这意味着中国宠物食品市场集中度较低，竞争格局较为分散，为具备实力的企业提供了广阔的发展空间。

随着行业从粗放式增长换挡至高质量增长，宠食行业的竞争边际加剧。在这一背景下，国货龙头凭借此前把握机遇期积累的多方面优势，有望实现成功突围。

首先，超大规模体量优势使其在原材料采购、生产成本控制等方面具有更强的话语权。大规模生产能够降低单位成本，提高生产效率，从而在价格竞争中占据有利地位。其次，品牌力优势日益凸显。通过多年的市场耕耘和品牌建设，国货宠食品牌在消费者心中树立了良好的形象，积累了较高的品牌知名度和美誉度。消费者对品牌的信任度提升，愿意为品牌产品支付一定的溢价。最后，供应链一体化优势确保了产品的质量和供应的稳定性。从原材料采购、生产加工到销售配送，完整的供应链体系能够更好地把控产品质量，及时满足市场需求。

对于国货宠食企业而言，短期收入增长优先于利润率的提升。当前，龙头企业的战略重点聚焦于收入超额增长，通过扩大市场份额、拓展销售渠道等方式，迅速提升企业的营收规模。这一策略有助于企业在激烈的市场竞争中占据有利地位，巩固市场地位。待市场格局进一步明确之后，长期利润率回升可期。随着市场份额的扩大和品牌影响力的提升，企业可以通过优化产品结构、提高生产效率等方式，逐步提升利润率，实现可持续发展。

二、宠物医疗：快速扩容，连锁龙头变革中

宠物医疗行业同样呈现出快速扩容的态势，且具备空间大、壁垒高、盈利佳的特点。宠物医院数量的加密以及宠均医疗消费的提升，共同支撑着行业的高景气度。随着宠物数量的增加和宠物主人对宠物健康重视程度的提高，宠物医疗服务的需求不断增长。同时，宠物医疗技术的不断进步和创新，也为行业发展提供了强大的动力。

参考海外经验，美国宠物医疗利润规模为食品的1.2倍，这充分显示了宠物医疗行业的盈利潜力。在中国，宠物医疗行业的市场格局也在逐步优化。中国宠物行业CR10为17.6%，龙头企业市占率9.4%；而美国同期CR10为33.1%，龙头企业市占率19.8%。

当前，宠物医疗行业正经历着从资本竞赛回归经营竞争的转变。过去，一些企业通过大规模的资本投入，迅速扩张门店数量，进行跑马圈地式的竞争。然而，随着市场的发展和竞争的加剧，这种模式逐渐暴露出问题。如今，行业正转向提质增效的发展阶段，连锁化率提升成为大势所趋。具备良性造血能力的龙头企业，凭借其在诊疗技术和商业模式上的优势，加速份额及盈利提升。

诊疗技术是宠物医疗企业的核心竞争力之一。先进的诊疗设备和技术能够提高疾病的诊断准确率和治疗效果，为宠物提供更好的医疗服务。例如，一些高端宠物医院引进了先进的影像诊断设备、手术设备等，能够开展复杂的手术和诊疗项目。同时，商业模式的创新也至关重要。通过优化服务流程、开展多元化服务等方式，提高客户满意度和忠诚度，从而增加客户粘性和消费频次。例如，一些宠物医院推出了会员制度、宠物健康管理套餐等服务，为客户提供更加全面、个性化的医疗服务。

宠物经济行至中局，在宠物食品和宠物医疗领域，都面临着新的机遇和挑战。对于企业而言，要紧跟市场发展趋势，充分发挥自身优势，不断创新和提升竞争力。

国货宠食企业要在保持收入增长的同时，注重品牌建设和产品质量提升，为长期利润率的回升奠定基础。宠物医疗企业则要加强诊疗技术研发和商业模式创新，提高服务质量和效率，在连锁化发展的道路上实现份额和盈利的双提升。随着市场的不断发展和完善，宠物经济有望迎来更加辉煌的未来，为相关企业带来广阔的发展空间和丰厚的利润回报。