Freshpet这家宠物鲜粮企业卖了超58亿，Q3净利润暴增755%

全球宠业出海洞察消息，近日，美国宠物鲜粮第一股Freshpet公布了其截至2025年9月30日的第三季度和9个月的财务业绩。财报显示，公司净销售额实现双位数增长，其中第三季度净利润更是增超7.5倍，实现了正自由现金流，并预计2025年全年都将保持这一积极态势，比原计划提前了一年。

本文，全球宠业出海洞察为大家带来Freshpet详细财报解读，并浅析其当前及未来发展战略。

1财务亮点：税收优惠助推净利润飙升

2025年第三季度，Freshpet实现净销售额2.888亿美元（约合人民币20.51亿元，撰稿时的汇率，下同），同比去年的2.534亿美元增长14.0%。

前三季度（9个月），净销售额8.168亿美元（约合人民币58.02亿元），同比去年的7.125亿美元增长14.6%。

财报指出，Q3和前三季度净销售额的增长分别得益于12.9%、12.8%的销量增长和1.1%、1.8%的有利价格组合。

几乎所有指标均实现增长

Freshpet前三季度净销售额表现可圈可点。更引人注目的是其净利润的显著增长：

第三季度，Freshpet净利润高达1.017亿美元，较去年同期的1190万美元暴增754.67%。

前三季度，净利润为1.053亿美元，较去年同期的2880万美元大增265.63%。

据财报，第三季度净利润增长部分归功于一项7790万美元的税收优惠，这主要源于公司因持续盈利而释放的估值准备金。

而前三季度，部分利润增长被销售、管理及行政费用的增加所抵消，其中包括媒体支出增加2400万美元以及2025年1770万美元的非经常性支出，而上年同期股权投资收益为990万美元。

剔除这一特殊因素，公司依然展现出稳健的盈利能力。

第三季度&前三季度净销售额和净利润

毛利&毛利率

第三季度，Freshpet毛利为1.142亿美元，占净销售额的39.5%，而上年同期为1.022亿美元，占净销售额的40.4%。调整后毛利为1.328亿美元，占净销售额的46.0%，而上年同期为1.177亿美元，占净销售额的46.5% 。

若采用更符合行业惯例的调整后计算方式，毛利率稳定在46.0%的高位。

第三季度&前三季度毛利&毛利率

前三季度，毛利为为3.262亿美元，占净销售额的39.9%，而上年同期为2.844亿美元，占净销售额的39.9%。调整后毛利润为3.771亿美元，占净销售额的46.2%，而上年同期为3.272亿美元，占净销售额的45.9% 。

第三季度&前三季度调整后的毛利&毛利率

Q3报告毛利占净销售额比例的下降主要是由于工厂费用杠杆率降低，部分被投入成本的下降所抵消。前三季度报告毛利占净销售额的百分比持平，主要由于投入成本和质量成本降低带来的收益被工厂费用杠杆率的降低完全抵消。

调整后的EBITDA

第三季度，调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为5460万美元，较去年同期的4350万美元增长25.7%。这一指标更真实地反映了企业的核心运营表现。

前三季度，调整后EBITDA为1.345亿美元，较去年同期的1.092亿美元也提升不少。

调整后的EBITDA的增长是由于调整后毛利润增加所致，但部分被调整后销售、管理及行政费用的增加所抵消。

第三季度&前三季度调整后的EBITDA

2增长驱动：门店扩张与忠诚客户贡献

深入分析Freshpet的增长动力，门店扩张而非涨价是主要推动力。

渠道上，前9个月Freshpet的81%的净销售额来自杂货、大众、国际和数字渠道。

前三季度各渠道净销售额及占比

公司本季度销售增长达12.9%，而价格/产品组合的贡献仅为1.1%。这一数据表明，消费者正在用实际购买行为投票，越来越多的宠物主人转向鲜粮产品。

Freshpet成功的关键驱动因素之一是其培养忠实“MVP”（超高价值/极重度买家）客户的能力，这些客户目前占过去12个月贡献了70%的净销售额。

高价值客户的数量已从2021年的90万稳步增长到2025年的230万。

Freshpet的MVP客户数量及贡献净销售额占比

这些忠实顾客不仅频繁购买，而且客单价较高，形成了稳定的收入基础。

Freshpet持续专注于提升家庭渗透率，预计到2025年，其家庭渗透率将同比增长10%，达到1480万户。该公司在过去五年中一直保持着稳定的渗透率增长。

Freshpet 家庭渗透率增长(百万户)

与此同时，该公司也在扩大零售版图，截至目前，门店数量增加了1604家，达到29745家。Freshpet正在加强店内陈列，目前已有24%的门店配备了多台冷藏柜。这意味着消费者更容易在线上线下买到Freshpet产品，进一步推动了销售增长。

Freshpet门店数量

3战略转向：效率优先与资本支出收缩

面对变化的市场环境，Freshpet展示了出色的战略灵活性。公司首席执行官Billy Cyr在财报中表示：“我们正在迅速适应新的经济现实”。

这一适应性在公司的资本支出调整中尤为明显。

Freshpet正加大对资本效率和运营改进的投入。该公司已将2025年的资本支出预期从1.75亿美元下调至约1.4亿美元，预计2026年的支出也将维持在类似水平。这一谨慎的财务管理和对效率的重视，直接促进了公司自由现金流的改善。

2025年的自由现金流为正，比最初预期提前了一整年。截至2025年第三季度，公司运营现金流已达1.055亿美元，同比增长160万美元。

预计Freshpet在2025年自由现金流为正

此外，公司产能持续扩张，目前拥有15条生产线，并计划在其位于伯利恒、基钦南和恩尼斯的工厂增设24条以上的生产线。值得一提的是，Freshpet正在测试新的生产技术，旨在以更低的成本提供更高质量的产品。

Freshpe产能升级

在营销策略上，Freshpet启动了名为“Bursting With Fresh”的新广告活动。

同时，公司正扩大其价值导向产品线，推出入门级价格产品，并增加在会员店渠道的分布——从125家店铺扩展到590家。

这些举措显示Freshpet正在多管齐下，既维护品牌高端形象，又通过更亲民的产品扩大潜在市场。

4未来展望：审慎预期与长期信心

基于当前市场环境，Freshpet适当调整了全年业绩指引。公司现在预计全年净销售额增长约13%，相比此前13%-16%的指引范围有所收窄。

调整后EBITDA预期维持在1.9亿至1.95亿美元之间，位于先前指引区间的下端。

2025财年业绩指引

Billy Cyr表示：“虽然我们未达到年初的预期，但我们坚信Freshpet拥有最佳的市场地位，能够把握该品类未来的增长机遇。”

这一信心源于公司多项竞争优势：不断增长的家庭渗透率、强大的零售分销网络、持续创新的产品pipeline，以及改善的资本效率。

随着全球宠物人性化趋势持续，以及更多宠物主人关注食品成分和营养价值，Freshpet所处的鲜粮赛道依然具备长期增长动力。

5写在最后

全球宠物鲜粮的渗透率仍在低位。在美国宠物食品市场，Freshpet的狗粮市占率仅3.6%，而其鲜粮产品却占据了线下渠道95%的份额。

巨大的差距预示着更大的增长空间——每一个百分点的渗透率提升，都意味着数百万宠物家庭的生活变革。